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若要說2013年是丁二烯市場行情大起大落的一年，丁二烯價格曾賣到了“白菜價”，那么進入2014年以來，單是一季度的丁二烯市場行情就令業者信心盡失：年后預期的小漲行情并未如期而至，市場價格更是一度朝去年最低水平“奔去”；新年伊始，丁二烯市場就給業者下了一劑猛藥，那么在一季度末的超跌反彈行情中，丁二烯市場能否挺��？下面讓我們從以下分析中來尋找一下答案。
一季度價格整體低于去年，季度末市場現反彈走勢
據卓創資訊監測數據顯示，2014年一季度我國華東地區丁二烯市場價格整體水平明顯低于2013年，2014年一季度丁二烯華東市場均價在10634元/噸，較去年同期14217元/噸的均價跌幅高達25.2%。從上圖可以看出，2013年一季度在經歷了春節假期的平穩運行階段過后，市場有波短暫的上漲行情，在部分業者的看漲預期下，市場小幅上行，然終究市場炒作不敵需求的疲弱，自此丁二烯市場開始進入下行通道，一發不可收。跟去年一季度丁二烯市場走勢不同，今年丁二烯市場年后預期上漲行情沒有如約而至，春節假期返市，呈獻給大家的是跌跌不休的下行狀態。
因2月底合成膠價格下行，且重啟裝置計劃時間不斷延后，對原料市場形成拖累，石化廠家丁二烯出廠價格3個多月來首次下調。下游不買跌心態開始蔓延，北方廠家開始實施大戶優惠政策，同時因橡膠行情低迷，錦州順丁裝置停車，月中撫順外銷量有所增多，東北廠家相互壓價明顯。跌跌不休的行情導致下游需求轉淡，除個別大型膠廠逢低補倉外，散戶多退市觀望。據統計，一季度丁二烯市場最低石化掛牌價格低達8000元/噸，較去年同期最低價11000元/噸跌25%；而2014年一季度丁二烯市場最高價出現在1月底，價格為11500元/噸，較2013年一季度高價15750元/噸下跌26.98%。在市場價格運行至較低水平時，部分近期計劃開車的民營膠廠適機購入原料，在部分丁二烯外銷廠家庫存壓力得到有效緩解情況下，于1季度末開始上調丁二烯出廠價格。
整體供應有限，或利好國內市場
由2013及2014年丁二烯1-2月進口量統計情況來看，今年丁二烯進口數量明顯低于去年整體水平，2014年1-2月，丁二烯累計進口5.98萬噸，較去年同期下跌44.58%。據卓創資訊不完全統計，截至3月底，華東以及華北主港庫存增加至2.77萬噸，貿易商持貨量增加1000噸至1.25萬噸附近。而去年同期華東地區港口丁二烯庫存統計在4.4萬噸，由此來看，今年國內丁二烯市場進口貨源數量較去年有所減少，在一定程度上對丁二烯行情反彈形成一定利好。加之近期歐美市場丁二烯價格相對高位，亞洲地區貨物多出口至歐美套利，亞洲市場貨源無銷售壓力。且3月份外盤價格多高于國內市場價格，進口貨源無價格優勢，預計下月進口量也將明顯減少。
國內市場來看，目前中石化各廠家丁二烯多互供為主，中石化華東4月外銷量尚未確定；華北市場以盤錦貨源為主。其余民營廠家來看，山東萬達新建15萬噸/年丁烯氧化脫氫裝置仍未有產出，四月份具體運行情況還有待觀望；四川石化新建12萬噸/年丁二烯裝置三月份已有產出，但裝置運行不穩定，四月份調試正常后，關注其下游配套順丁裝置開車情況。上海賽科9萬噸/年丁二烯裝置于3月10日停車45-50天左右，預計四月底重啟。整體來看，下月國內丁二烯裝置運行情況無太大變化，整體外銷貨源數量仍相對有限。
下游需求仍是影響市場走勢關鍵
據卓創資訊統計，2014年丁二烯有72萬噸的產能擴張，下游擴建的產能對丁二烯總需求量預計新增69萬噸附近，丁二烯新增產能首次超過下游的需求增長，在整體供應相對充裕的情況下，下游需求對丁二烯市場走勢影響相對明顯。作為丁二烯最大下游的丁苯、順丁橡膠走勢對國內丁二烯市場起著至關重要的作用。
據卓創資訊統計，2014年一季度，國內丁苯橡膠企業平均開工率為60.72%，較去年同期89.87%的平均水平下滑29%左右；順丁橡膠企業平均開工率低于43%，較去年同期下滑23%左右，對于原料的需求量較去年降低明顯。3月末合成橡膠市場在結束年后一段時間的弱勢運行狀態后快速反彈，但隨著價格的持續追高，下游成交遇阻，畢竟因需求出奇的差，年初高價備下的丁二烯庫存沒有按計劃用掉，正壓迫著相關合成膠廠，即使丁二烯市場在三月曾跌破8000元/噸，猶豫中踏空者不在少數，他們中不少不得不選擇在4月份繼續停車。4月初，各銷售公司價格又普遍上調200-300元/噸不等，且有控銷行為，或在一定程度上對丁二烯市場形成一定支撐，然市場實際跟進程度仍需關注，部分業者表示價格拉漲需求跟進困難，高價成交阻力仍存。
而對于國內丁二烯市場影響較大的是民營膠廠開工情況，其對于4月份丁二烯行情走勢影響較為關鍵。其對于原料的采購，直接影響國內主要外銷廠家的出貨情況，進而影響相關廠家價格政策的制定。4月份，華宇、華懋裝置雖有重啟計劃（仍在觀望中），整體來看，下月國內合成膠裝置開工率有望提升，對丁二烯市場或存一定利好。
其余下游方面來看，SBS業者雖對四月道改存在需求回暖的預期，然目前社會庫存較為充足，隨著3月底及預期4月初下游補倉的結束，后市成交氣氛或逐步降溫。ABS市場4月份將維持窄幅探漲的走勢，但預期隨著廠家利潤恢復及中小下游訂單恢復遲緩，市場抵觸情緒將日漸濃厚。中后期不排除市場有獲利回吐的可能。丁腈橡膠下月蘭化和順澤裝置檢修，市場庫存壓力得到緩解的同時，業者心態略有好轉。然關鍵的需求問題難有改觀，丁腈市場經歷此波小幅上揚后盤整可能性較大。
整體來看，下游需求仍對丁二烯市場后市上行形成一定拖累。
廠家價格調整或趨于謹慎
在經歷了3月底的這波上漲行情后，丁二烯生產廠家對于價格的調整相對謹慎。去年丁二烯行情的大起大落，也使多數業者對于丁二烯市場不敢輕易言底，對原料價格的波動表現相對淡定，對于原料采購情況亦更加謹慎，業者表現多趨于理性。
整體來看，雖然目前下游合成膠市場仍存推漲意向，但多數業者對漲勢信心不足，民營裝置的重啟對丁二烯的需求來說在一定程度上是一利好，但作為雙刃劍，同時也增加了合成膠的市場供應。在終端需求無改善下，市場推測這波橡膠漲勢難以長時間維持，也將成為丁二烯行情運行的阻力。卓創預計，4月份丁二烯行情或窄幅上行后趨于整理，具體運行情況仍需關注合成膠市場實盤跟進程度。目前石化企業掛牌價與市場實際價差高達1500元/噸以上，表明丁二烯生產巨頭們對后市的不太樂觀。
